Şüpheci Kimse - Halka Açık Firmalara Şüpheci Bakış

Son günlerde yaşadığımız sağlık açısından üzücü, ekonomik olarak ise kritik gelişmelerden ötürü yatırım yapmak için değerlendirdiğimiz firmalara yönelik sormamız gerekli en önemli soru değişmiştir. Genelde bu soru yatırımcıların aklına pek gelmese veya kamu otoriteleri yaşanmaması için ellerinden gelen tüm önlemleri almaya çalışacaksa da, şu an sormamız gerekli en önemli soru 'Tüm yaşanan veya yaşanabilecek gelişmeler sonrası X firması bir iki-yıl sonra yaşamaya devam edecebilecek mi?' olmalıdır. Çok zorlu bir süreçten dünya ve ülkemiz geçmektedir. Hem arz, hem de talep tarafını süresi kesin olarak belli olmayan şekilde ve bir anda etkileyen bu süreçte her firmanın farklı oranlarda olumsuz etkileneceğini tahmin etmek zor olmayacaktır.   Migros: Bu süreçten, günümüze kadar, en az etkilenen firmalardan biri bugün inceleyeceğim Migros firmasıdır. İş yapış şekli sebebiyle yoğun nakit akışı elde edebilme kabiliyeti ve daha da önemlisi insanların harcama yapmaya zorunlu ol

12 Kasım 2019 tarihli firmaya yönelik 3. çeyrek analizimi 'Bu yatırımlar gerçekleşti diyelim, Afrika açılımı başlangıcı döneminde yaptığım analizlerde belirttiğim riski burada yeniden belirtmek istiyorum. Bu yatırımlar riskli yatırımlardır ve nakit akışları dengeli olmayacaktır; ancak makinekerin atıl veya verimsiz bir şekilde durmasındansa, yüksek risk-yüksek marj ile değerlendirilmesi çok akıllıcadır. Sonuç olarak Aksa Enerji yavaş yavaş toparlanma evresindedir. Nakit akış performansına gösterilecek azami önem ile yakın gelecekte hızlı borç azaltımı firma potansiyelini ön plana çıkarabilir. Yeni yatırımların gerçekleşmesi durumunda firma, bu sefer nakit akışına yönelik riskleri, Afrika tecrübesinin artması nedeniyle, daha iyi planlayacağını tahmin ediyorum. Son olarak Gana 'al-ya da-öde' sözleşmelerine yönelik gelişmeleri yatırımcıların çok yakından takip etmesi tavsiye edilir.' düşüncelerimi sunarak bitirmiştim. O günden bugüne Aksa Enerji firmasına yönelik en

18 Şubat 2019 tarihli firma analizimde 'Beni marka değeri pek olmayan ve son ürünün firmadan firmaya farklılık göstermeyecek sektörlerde çekindiren durum, teknolojisi ile övünülen yatırımların istenilen zamanda başka firmalar tarafından da yapılabilecek olmasıdır. Taklit edilebilirliğin zor olmaması sebebiyle Sasa Polyester firmasının, örneğin Avrupa pazarındaki talep fırsatını görmesini diğer global sektör firmalarının da görme ihtimali düşünülmelidir. Aynı talep için yapılabilecek yatırımlar arz fazlasına sebebiyet verebilir ve fiyatlar tahmin edilenden kötü olabilir. Özetle ekonomi yavaşlama evresindeyken yatırımların devreye girmesi. Bu açıkçası Sasa Polyester firmasının biten veya devam eden ve ihracat pazarlarına bağlı olan tüm yatırımları için en büyük endişemdir.' düşüncelerimi dile getirmiştim. 2019 yılı içerisinde karşımıza çıkan sonuçlar ve günümüz ortamının yakın gelecek için ümit vermeyişi, yukarıda sunulan düşüncelerimin gerçekleşme ihtimalini arttırmıştır.

Alarko Holding'in 4. çeyrek sonuçlarını açıklaması ile beraber Twitter üzerinden ilginç yorumlar ile karşılaştım. Firmaya yatırımı olan veya olumlu yaklaşan yatırımcıların 'Aslında her şey göründüğünden daha iyi', yatırımı olmayan veya olumsuz yaklaşan yatırımcıların ise 'Alın size Alarko' gibi genelleyebileceğimiz yorumları sıklıkla karşıma çıktı. 4. çeyrek finansal tablolarında farklı görüşlere sebebiyet veren iki ana neden mevcuttur. Bu iki ana nedenin her ikisi de Meram Elektrik Dağıtım tarafı kaynaklıdır. Dava karşılığı ayrılması: Firma tarafından piyasaya bir rakam paylaşılmamış olsa da, 100 Milyon TL olduğu yatırımcılar tarafından belirtilmektedir. Önemli bir bilgi mi derseniz, cevabım evet olacaktır; ancak firmanın bu gelişmeye yönelik KAP açıklaması yapmaması, henüz ödeme yapılma durumuna gelmemesi sebebiyle benim açımdan dünyanın sonu değildir. Önemli olmasının sebebi ödenme ihtimali olan 100 Milyon TL'nin Alcen Enerji'nin elinde yıl sonun