Değer Yatırımı ve Likiditasyon Değeri Üzerine Öğretici Video
Bağlantıyı al
Facebook
Twitter
Pinterest
E-posta
Diğer Uygulamalar
-
Hisse değerleme kademelerinin ilk basamağını oluşturan likiditasyon değeri ile alakalı çok öğretici bir video sizlerle paylaşmak istedim.
Videoda açıklanan tarzda değerlemeye yaklaşıldığında birkaç dikkat edilmesi gerekilen nokta mevcuttur:
Firma operasyonlarından para kazanıyor mu? Kazanmıyor ise mevcut yönetimi firmayı likiditasyona ikna edemezseniz yapmış olduğunuz değerleme yıllar geçtikçe azalacaktır. Danny DeVito'nun canlandırdığı karakterin yönetime gidip ikna etme çabası bu yüzdendir. Kazanıyor ise hisse geri alımına ikna etmek için de üst yönetime gidilmesi akıllıca olandır.
Muhafazakar yaklaşmanız gerekmektedir. Size finansal tablolarda sunulan rakamlar dahi muhafazakar yaklaşıma göre yüksek olabilir.
Videoda da geçtiği üzere bilanço dışı garantörlük, dava gibi gözükmeyen yükümlülüklerde var mı kontrol edilip, var ise değerlememize dahil edilmelidir.
Hisse değerleme kademelerim ile alakalı yazılarım:
Hepimiz yatırım yaparken değerli bulduğumuz aracı kurumların firmalara yönelik raporlarını okumaya veya raporu okumaya üşeniyor ya da içeriğine inanmıyorsak en azından hedef fiyatlarına göre potansiyel getirilerini görmeye hevesliyizdir. Karşıma çıkan raporların çoğunda firmayı veya iş yaptığı sektörü yakın dönemde etkileyen veya etkileyebilecek gelişmeler çok güzel bir şekilde sunuluyor olsa da, karşımızda duran ve ileriki yıllarda çok daha önemli hale gelecek olan KÜRESEL ISINMA riskine karşı firmaların iş modeline yönelik riskler geri plana atılmaktadır. Küresel ısınmaya yönelik gün geçtikçe artan zorunda farkındalık ve etkilerini hafifletmeye yönelik hareket etme durumu, Blackrock GM'si Larry Fink'in de son yazısında bahsettiği gibi tektonik hareketlere sebebiyet vermektedir. Fink'in yazısında ilave olarak sunduğu 'Hiçbir firma iş modeli nette sıfır karbon ekonomisinden sıyrıksız kaçamayacaktır.' düşüncesi hem ekonomimizin, hem de yatırım yaptığımız firmaların ş
Firma ile alakalı detaylı analiz ve düşüncelerim . Dördüncü çeyrek sonuçlarının açıklanmasına kısa bir zaman kalmasına rağmen Aksa Enerji firmasının son dönemlerde KAP'a yaptığı açıklamalar üzerinden düşüncelerimi sunmam faydalı olacaktır. Sayın Cüneyt Uygun'un istifa etmesi Ben bu istifanın üçüncü çeyrek finansal tablo verileri sunulurken yapıldığı iddia edilen hata ve sonrasında hisse fiyatlamasında oluşan olumsuz değerleme kaynaklı olduğu kanısındayım. Üçüncü çeyrek firma analizimde de bahsettiğim üzere firmanın düzeltilmiş verileri de durumu tam aydınlatamamıştır. Önceki analizimde 'Sunulan tabloda dikkat etmemiz gereken nokta yeni oluşturulan 1Ç 84, 2Ç 111 ve 3Ç 126 Milyon TL'lik dönemsel amortisman rakamlarıdır. Sıkıntı iddia edildiği gibi yalnızca Afrika kaynaklı ise 2. ve 3. çeyrek Dolar'ın TL'ye karşı değer kazanma oranlarına bakmalıyız. 2. çeyrek ortalama USDTRY seviyesi ile 3. çeyrek ortalama USDTRY seviyesinin %31.7 deği
Aksa Akrilik firması iş yaptığı sektörde dünyanın en büyüğü olması yanında elde ettiği başarılı sonuçlar ve dağıttığı düzenli temettü ile uzun dönemde hisse senedi olarak iyi bir performans yakalamıştır. Bu yazımda Sasa Polyester analizime benzer, firmanın mevcut operasyonlarını değerlendirerek gelecekte önemi daha da artacak karbon elyaf ve teşvik alınarak yapılması planlanan yatırımlara ne kadar piyasa değeri belirlendiğini bulmaya çalışacağım. Her iki firma da petrol türevi hammaddelerden son ürünlerini üretiyor olsa da hammadde bakımında farklılıkları mevcuttur. Akrilik elyaf veya diğer son ürünlerin izlediği yolu gösteren güzel akış diyagramında görebilirsiniz. https://www.petrochemistry.eu/interactive-flowchart/ Aksa Akrilik özelinde akış: Aksa Akrilik firması özelinde ana hammadde 'akrilonitril'dir. Operasyonel Performans: Aksa Akrilik firmasının yıllık satış adetlerini sunmamasından ötürü kapasite kullanım yüzdesinden yola çıkarak yıllık üre
Yazının başından belirtmeliyim ki firmaların yapmış olduğuna inandığım yanıltıcı işlemler kesinlikle firma hisselerinin pahalı olduğuna veya satılması gerektiğine dair bir öngörü değildir. Analizime Yaşar Holding finansal tablolarını ilgilendiren iki tablo ile başlayacağım. Sonrasında Pınar Et ve Pınar Süt firmalarının seçili 4. çeyrek finansal sonuç verilene odaklanacağım. 4. çeyrek finansal tablolarını açıklaması ile beraber Yaşar Holding'in azami nakit miktarını bulmak isteyenler aşağıda sunulan halka açık Holding iştiraklerinin nakit miktarını Holding konsolide nakit miktarından çıkararak bulabilirler. Üçüncü çeyrek sonunda yukarıda sunulan iştiraklerin finansal tablolarında sunulan nakit miktarları 62,1 Milyon TL'idi. 3. çeyrek sonunda Holding'in bakılması gerekli özkaynak rakamı -326 Milyon TL'idi. TL'nin 4. çeyrekte değer kazanması yanında iştiraklerin 4. çeyrek karları da özkaynak rakamını destekleyecektir. Holding özkaynağını destekleyecek bir di
Son günlerde Migros ile Kipa firmalarının Migros çatısı altında kolaylaştırılmış usulde birleştirilme işlemi sosyal medyada ve hisse yatırımcıları nezdinde oldukça ses getirmişe benziyor. İzninizle bu işlemle alakalı ve yatırımcıların şikayetlerinde genel olarak bahsi geçen noktalarla ilgili kendi fikrimi ve yaklaşımımı size de aktarmak isterim. Genel hatları ile Kipa yatırımcısı, aşağıdaki şikayetleri dile getirmektedir: 1. Kipa'nın piyasada oluşan fiyatının ve 2. Kipa'nın elinde bulunan gayrimenkullerin güncel değerinin oldukça altında bir fiyata Migros tarafından satın alındığı ve akabinde kolaylaştırılmış bir usulde birleştirildiğidir. Konuya hakim olmayanlar için özet geçmek gerekir ise; Migros - Tesco görüşme başlanğıcı ve hisse başı 0,2375 TL'ye anlaşma (Haziran 2016 Kipa hisse başı piyasa fiyatı 2,10-2,55 aralığı) Kipa'nın Migros'a devri. Fiyat 0,15638 TL'ye güncellenmiştir. (Şubat 2017) Migros'un hisse başı 2.2477 TL'den pay al
Ege Endüstri, ülkemizde devam eden tüm ekonomik sıkıntılara rağmen 2019 yılına da güçlü bir başlangıç yapmıştır. Güçlü performansın en büyük destek kaynakları, firmanın satışlarının çoğunu ihraç etmesine ve net döviz nakit pozisyonu sebebiyle güçlü bilanço yapısına bağlayabiliriz. Yukarıda karşılaştırılan seçili dönemler arası meydana gelen performans artışına katkı yapan, dönem kapanışları arasında meydana gelen %42'lik TL'nin Dolar karşısında değer kaybı unutulmamalıdır. Ege Endüstri firma değerine devam eden TL değer kaybı, TL fiyatlanan hisse fiyatı için yarar sağlaması tabii ki de beklenmeli; ancak günümüz firma performansı değerlendirilirken, Ege Endüstri gibi çok da çeyrekler arası dönemsellik etkisi olmadığı anlaşılan firmalar için yakın çeyrekler ile performansın karşılaştırılması gerekliliğidir. Ancak asıl dikkat edilmesi gerekli veri, 2018 son çeyreğinde satın alınan pay ile konsolide edilmeye başlanan Ege Fren firmasının 2018 ilk çeyrek verilerinde (brüt kar
Bugünkü yapacağım NEF firma analizi, önceki firmaya yönelik yapmış olduğum analizin devamı niteliğindedir. 28 Ağustos 2018 tarihli analizimde firma sıkıntılarının kaynağı olarak iki hususa dikkatinizi çekmiştim. 'Gayrimenkul ve inşaat firmalarının bir proje bitmeden başka bir projeye başlaması ve projeleri birbirini finanse edecek şekilde (minimal özkaynak ile) devam ettirmeye çalışan sektör yapısı Nef içinde geçerli duruyor. 2016 yılında herhangi bir sıkıntı yok gözükürken firma elinde bulunan arsalara ek başka arsalar için ciddi ön ödemeler yapmıştır. Para ucuzken ve ekonomi iyi durumundayken birbirini besleyen bu sistem aldatıcı güvenilirlik yaratmış olsa da sistem konuta olan talebe oldukça muhtaçtır.' 'Nef'i Torunlar ve İŞ GYO gibi diğer gayrimenkul firmalarından ayıran ve negatif olan en büyük özelliğinin kira geliri elde ettiği gayrimenkullerinin azlığıdır. Bu negatif durum konut yap-sat tarafında yaşanan durgunluğun şokunu azaltacak gelirlerin olmayışı
İş yaptığı sektör olarak bu işi yapmak kimin aklına gelir diyebileceğimiz Selçuk Ecza Deposu firması kurum kültürü, muhafazakar iş yapış şekli ve sessiz sakin sağlam temeller ile ilerlemesi ile incelemeye değer bir firmadır. Arzu edenler firmanın 50. yılına özel firma ve kurucusu Ahmet Keleşoğlu'nu anlatan güzel videoyu izleyebilir. Ancak kısaca videoda en dikkat çekeci nokta, firmanın ödemelerinde gecikme veya aksaklık yaşanmamasına verdiği azami önemdir. Verilen bu önem ve asgari finansal borç ile işin sürdürülmesi firmayı bugünlere, sektöründe her yıl daha da güçlenerek, gelmesini sağlamıştır. Selçuk Ecza Deposu, depo ile eczane arasında ilaçların taşımacılığını üstlenen Türkiye'nin en büyük ecza deposudur. Firma, ilaçların üretim yerleri ile depo arasındaki taşımacalığını ve ilaç ithalatlarını üstlenmemekte ve hastane toplu ilaç alımları iş kolu ile ilgilenmemektedir. Firmanın geçmiş finansal perfomansını ve geleceği ile alakalı düşüncelerime geçmeden önce 2015 yıl
Bugün sizlerin karşısına yine, yazılarımın çoğunu okuyan kişilerin 'Zaman harcamana ne gerek var?' diyeceği bir analiz ile çıkmaktayım. Hub Girişim Sermayesi firmasına olan göz ucu ilgim, firma hisselerinin çoğunluğunu elinde bulunduran M.V. Holding, Gedik Yatırım Holding, Gedik Yatırım Menkul Değerler ve Net Marble firmalarının yoğun hisse satışı yapmalarını eşlik eden ciddi firma hissesinin değer kazanması ile oluştu. Hem risk sermayesi (venture capital), hem de firma spesifik bilgilere geçmeden önce, hiç firmaya yönelik bilgim olmadığı dönemde beni yükselişe karşı kuşkulandıran işlemleri sıralayarak başlayacağım. Sarı dikey çizginin olduğu dönem öncesi firmanın sahiplik oranları aşağıda sunulduğu gibidir. Son güncel veriler ise aşağıdadır: Bu tablo ve son olarak aşağıda sunulan KAP açıklaması içeriği üzerine twitter hesabımdan, HUBVC hissesi 7,4-7,5 civarlarındayken (yazı yazılırken güncel fiyat 12,39'dur), firma hakim ortaklarının satışı karşısında
Bugüne kadar yaptığım analizlere en çok 'Yatırılan net parayı nasıl hesaplıyorsunuz?' sorusu gelmesinden ötürü finansal tablolarının karışıklık seviyesine göre seçtiğim üç firma (Selçuk Ecza Deposu, Arçelik ve Anadolu Efes) üzerinden size firmalara ve finansal tablolarına yaklaşım şeklimi aktarmak istiyorum. Seçili üç firma bize sunduğum yöntemin faydaları yanında açıklarını da gösterecektir. Yazı dizisinin başından belirtmeliyim ki yöntemim yanlışlanabilir olup, kesin çözüm değildir. Analizinize, firmaların güncel durumunu ve geleceği için oluşacak fırsat ve riskleri göstermesi açısından derinlik katacağını düşünüyorum. Yazı dizisi sonunda Warren Buffett'ın ortaklarına yazdığı yıllık mektupları ve CNBC kanalına verdiği röportajları okumanız veya dinlemenizi tavsiye ederim. Yazı dizisine aşağıda sunulan cümle ile başlamak istiyorum. 'Yatırımımdan bir yıl içerisinde 5 Milyon TL kazandım.' Birisi size yukarıdaki gibi bir cümle kurduğunda sizce ilk sorulması
Yorumlar
Yorum Gönder