Şüpheci Kimse - Halka Açık Firmalara Şüpheci Bakış

Rönesans Holding'i bugüne kadar Şehir Hastaneleri'ne yönelik yatırımlarından ötürü inceleme fırsatım oldu. Holding'in 2019 yıl sonu finansal tablolarını sunmama durumundan ötürü Şehir Hastaneleri'ne yönelik güncel bir analiz yapamayacak olsam da, Holding'in gayrimenkul yatırımları ve firmasına yönelik inceleme yapmak bizlere faydalı bir yatırım bakış açısı sunacaktır. Not: Tahvilleri borsada işlem görmüş olup finansal tablolarını 2019 yıl sonu ile beraber sunmamaya başlayan tek firma Rönesans Holding değildir. Timur Gayrimenkul (NEF) firması da işlem gören bir tahvilinin kalmayışı sebebiyle finansal tablolarını sunmamaya başlamıştır. Türkiye'de borçlanma araçları piyasasının gelişminin hisse senedi piyasısının gelişiminden çok daha önemli olduğu kanısındayım. Borçlanma araçları piyasasının gelişmesi ile Bankaların üzerindeki yük azalmış Ekonomide şeffaflık artmış Firmaların alternatif finansman imkanlarına ulaşması artmış olabilecektir. Özellikle şeff...

Sasa Polyester firmasının 2020 yılına satış hacimleri açısından 2019 yılı sonlarında yakaladığı yukarı momentumu sürdürerek başladığını söyleyebiliriz. Korona virüsü etkilerinin ikinci çeyrek daha yoğun hissedilebilme ihtimaline karşılık, birinci çeyrek satış adetlerine hijyen, temizlik ve tıbbi malzeme sektörlerinden gelen artan talep destek olmuştur. Geçtiğimiz yılın ilk çeyreğine göre kıyaslama, yeni elyaf tesisinin yılın ikinci yarısı ile beraber üretime başlaması sebebiyle yanıltıcı olacaktır; ancak geçtiğimiz yılın son çeyreğine göre de elyaf ve cips ürünlerinde ortaya çıkan adetsel satış artışı olumludur. Oluşan artışlara rağmen her iki ürün grubunda da kapasite alanı mevcuttur. Bizlere firma tarafından sunulan ürün yıllık kapasitelerini her çeyreğe eşit aktardığımızda, ilk çeyrek polyester cips ve elyaf kapasite kullanımları (satış adetleri üzerinden) sırası ile yüzde 83 ve 61'dir. Var olan kapasitenin gelecek dönemlerde daha yüksek oranda kullanılıp kullanılamayacağ...

Bugüne kadar Global Yatırım Holding'e yönelik yaptığım analizlerin çoğunu Holding'in yakın geçmişi ve geleceğinin hareketli geçtiği ve geçeceğini belirterek bitirmiştim; ancak Şubat ve Mart ayı gibi şiddeti artan korona virüsünün Holding'e olası etkileri Holding'i çok farklı bir noktaya getirmiştir. Maalesef korona virüsü ve ortaya çıkardığı koruma önlemlerinden Global Yatırım Holding, ana iş kolunun kruvaziyer liman işletmeciliği alanında olması sebebiyle bir hayli olumsuz etkilenecektir. Mart ayı ile beraber firmanın işletmekte olduğu kruvaziyer limanlarına gelen yolcu veya gemi sayısının süresi belirsiz olacak şekilde sıfırlanması çok zor bir süreci başlatmıştır. Sıfırlanan gelire kıyasla firmanın maaş, asgari kira ve finansal borç faiz ve ana para ödemeleri (bir borç için öteleme alınmış, diğer borçların ötelenmesi için görüşmeler yapılıyor) devam etmek durumundadır. İşletilmekte olunan limanların bulunduğu ülkeler çeşitli maaş destekleri veya borç ödeme ertelem...

20 Ağustos 2019 tarihli firmaya yönelik analizimi 'Sonuç olarak Doğuş Holding'in zayıf operasyonel nakit performansı, ciddi borç ve faiz yükü karşısında boğulmaktadır. Holding'in bu sebeple önümüzdeki aylarda bolca varlık satışı yaptığına dair haberlerini duyarsak şaşırmam. Ancak nereye kadar yurt dışı yatırımlarının satılması çözüm olacak, çok büyük bir soru işareti. Geriye daha zayıf bir iş yapılan sektör kompozisyonu kalmaktadır.' düşüncelerimi sunarak tamamlamıştım. 2019 yılı ikinci çeyreği ile 2019 yıl sonuna kadar Holding'in yurt dışı ağırlıklı varlık satışlarının devam ettiği görülecektir; ancak son dönemlerde yaşanan  gelişmeler ile Holding'in işinin zorlaştığını analizimin başından söylemem yerindedir. Öncelikle Holding'in 2019 yılı içerisinde satmış olduğu varlıklar aşağıda sunulmuştur. Not: Villa Dubrovnik'in %51'lik payı Şahenk Ailesi'ne satılmıştır. 2019 ilk ve ikinci yarıları elde edilen tahmini brüt varlık satış gelirl...