Şüpheci Kimse - Halka Açık Firmalara Şüpheci Bakış

Bu yazıda ele alınan düşüncelerimi okumadan önce İŞ GYO ile ilgili ilk yazımı okumanızda fayda var. Öncelikle yatırım amaçlı gayrimenkullerden elde edilen kira gelirleri aşağıda sunulmaktadır: Yukarıda sunulan veriler ile alakalı: İş Kuleleri Kule 3'de kiralama çalışmaların yavaşta olsa etkileri gözükmeye başlamıştır; ancak 2015-2016 yılı performansını yakalaması, ofis kiralama sektöründe yaşanan düşük doluluk oranları sebebiyle, kısa-orta dönemde zor gözükmektedir. Tuzla Operasyon-Karma ve Kanyon AVM güçlü kira getirilerine devam etmiştir. Ankara İş Merkezi'nde BDDK'nın çıkması sonrası eski getiriler, binanın eski olması ve yeni arzların kentte oluşması sebebiyle zor gözükmektedir. Ege Perla AVM'de devam eden yatırımlar ve AVM'nin tam kapasite çalışmaması sebebiyle zarar devam etmektedir. Şirket geleceğini burada yaşanabilecek iyileşmeler olumlu etkileyecektir. Net borç rakamı, artarak devam eden, yüksek seviyesini korumaktadır. Ödenen ne...

Günümüz yatırım araçları arasında popülerliği ve çekiciliği, Türk yatırımcılar açısından en az olan hisse senetleridir. Anlık fiyat görme ve likiditesi bol olma imkanları ile konut yatırımından, olumsuz algı ve tecrübeler sebebiyle de döviz ve altın yatırımlarından negatif ayrışmaktadır; ancak sayılan sebepler hisse senedi yatırımdan uzak durmaya sebebiyet vermemelidir. Tersine göreceli likidite bolluğu ve çeşitlilik imkanı hisse senedinde fırsata çevrilip, kısa dönemli tecrübeler yerine uzun dönemli yaklaşılarak daha iyi getiriler elde edilebilmektedir. Hisse senedine yatırım yapanların çoğunluğunu etkileyen ilk etken anlık fiyat değişikliklerine verilen aceleci tepki ile kısa vadeli yatırım yapmaktır. Fiyat değişimlerinde meydana gelen düşerken kırmızı, yükselirken ise yeşil renklendirmeleri herhangi bir platform (Bloomberg, Matriks, Foreks) üzerinden günlük takip edenler bilir. Bu renkli sunumun size herhangi bir faydasının olmadığı; tersine alım-satım miktarının artmasını isteye...

Son yazımda belirtmiş olduğum notlardan ilki olan hisse değeri ile hisse fiyatının aynı olmadığı düşüncem ile ilgili fikirlerimi sizlere aktarmak istiyorum. Öncelikle hisse değeri ve fiyatı ile ilgili aşağıdaki karşılaştırmalı noktaları size sunmam faydalı olacaktır. Objektif vs Subjektif - Yatırımcıların Ortalaması vs Kişisel: Piyasada işlem gören varlıkların fiyatları, objektif ve yatırımcıların ortalama değerlendirmelerini yansıtır. Objektiflikten kastım fiyatın görünür ve bu fiyattan işlem yapılabilir oluşunu; yatımcıların ortalamasını yansıtmasından ise farklı düşüncelerin ve stratejilerin harmanlaması sonucu oluşmasıdır. Hisse değeri ise kişisel ve subjektiftir. Oluşabilecek fiyat-değer farkı aşağıdaki sebeplerden olabilir: Kişilerin sektör-firma spesifik bilgilerinin daha bol ve güvenilir olması  İçeriden bilgiye erişim imkanı  Varlık fiyatını oluşturan beklentilere göre düşüncelerinin farklı olması Bu farklılık teknik analiz, momentum ve pasif yatırı...

Hisse değeri ile hisse fiyatı aynı değildir. Anlık fiyat görme ve likidite avantajını uzun dönem stratejinize zarar vermesini engelleyin. Erken yaşta yatırıma başlayın. Yatırımınızı zamana yayın. Genç yaşta iseniz hisse fiyatlarının düşmesine sevininiz. Dünya'nın en büyük şirketleri dahi zaman zaman en yüksek değerlerinden %40 değer kaybedebilmektedir. Başarılı yatırımları kendinizden bilmekten, başarısızlıklarnızı başkalarına atmaktan vazgeçin. Firma geleceğini değerlendirirken sektör dönemselliğine dikkat edin. (NBA 2K oyununa kapak resmi olan oyuncuların bir sene sonra performansının düşmesi gibi) Kesin veya her dönemde kazanç sağladığı iddia edilen yatırımlardan uzak durun. Firmanın güncel değerini hesaplarken geçmişte ulaştığı zirve seviyeleri unutun. Geçmiş aynen tekralamaz; yatırımcıların vereceği dönemsel tepki, emin olun, tekrarlar.  Kısa dönemli yatırım sonucu elde edilen kar/zararda, şansın ağırlığı beceriden fazladır. Kişisel veya kurumsal beceriyi ölçmek içi...

Bugün sizlere, Ege Plast firması bilanço verileri üzerinden, firmaların varlıklarını nasıl gerektiğinden daha yüksek gösterebileceklerini aktarmak istiyorum. Firma Borsa İstanbul'da çok dikkat çeken veya takip edilen bir hisse olmasa da aktarılan bilgilerin ilginizi çekeceğini düşünüyorum. Sırası ile aşağıdaki konuları sizlere kısaca aktaracağım: Firmanın bitmeyen yatırımı Değeri kuşkulu iş ortaklıkları Alınabilirliği şüpheli ilişkili alacaklar Denetçi firmaların finansal tablo başlangıcında yapmış olduğu görüşlerin önemi Yukarıdaki noktaları açıklamaya geçmeden önce sizlere aşağıdaki tabloyu sunmam faydalı olacaktır. İlk olarak firmanın bitmeyen yatırımı meselesini kısaca sizlere açıklamak isterim. Bahsedilen miktar az olsa da  2013-2018 yılları arasında stabil kalan bir yatırım söz konusudur. Aşağıda sunulan kalem ile alakalı en önemli nokta, devam eden yatırım kalemlerinin amortismana tabii olmaması ve giderleştirilmemesi sonucu varlıkların yüksek gösterilmesidir....

Bugünkü yazımda sizlere İş GYO firması ile ilgili düşüncelerimi aktarmak istiyorum. Bu yazı ile aslında Türkiye'nin son yıllarda yaşamış olduğu sıkıntıyı, İş GYO özelinde görme fırsatımız olacağını düşünüyorum. Bu sıkıntının özetle kaynağı, kira getirisi elde etme amacıyla gayrimenkul yatırımı yapma stratejisine, konut yap-sat stratejisinin de eklenmesidir. Yazımın başında İŞ GYO'nun 2010 yılı ile 2018 1Ç arası net kira gelirlerini sunmamın faydalı olacağını düşünüyorum. Sunulan bu rakamların İŞ GYO yönetimi tarafından sunulan brüt kira rakamları ile uyuşmadığını belirtmek isterim. Aramızda oluşan ciddi farklılığın sebepleri: alınan kiralar sonrası yapılan sigorta, işletme giderleri gibi maliyetleri İŞ GYO yönetiminin yok sayarak sunması, benim ise gelecek yılları daha iyi anlamamızı sağlaması açısında, bir gayrimenkulun kira getirisini satıldığı yıl tamamen yok sayarak sunmamdandır. Arzu edenler tabiki de değerlemelerini yaparken yönetimin sunmuş olduğu rakamları dikkate ala...

Bugün basında çıkan MediaMarkt'ın Teknosa'yı satın almak için görüştüğü haberi ile alakalı bir kaç veri paylaşmak istiyorum. Verileri sunmadan önce Teknosa'yı geçmişte çok takip etmediğimi belirtmek isterim. Yukarıda sizlere 2013-2014 yılları arasında Bimeks'in yabancı rakiplerini satın alma maliyetlerini, mağaza sayısı ve m2 büyüklükleri ile beraber verdim. Satın alma maliyetlerinin yanında şu an Bimeks'in içinde bulunduğu batık durum da göz önünde bulundurulmalıdır. Özetle teknoloji perakende sektörünün karşılaştığı en büyük sorun, internet üzerinden satış yapan Hepsiburada gibi online sitelerdir. Teknosa ve MediaMarkt gibi perakendeciler bir nevi bu gibi sitelere showroomluk yapmaktadırlar. İstenilen ürün güzel mi bakılıp; özellikleri öğrenilip, daha ucuza Hepsiburada'dan satın alınmaktadır. MediaMarkt'ın bu satın alma ile beraber sektörde rakipsiz kalacağı avantaj olarak gözükse de, internet üzerinden satış yapabilme noktasında, en azından Hepsibu...