Şüpheci Kimse - Halka Açık Firmalara Şüpheci Bakış

Bugüne kadar konuya yönelik iki analizim oldu. https://suphecikimse.blogspot.com/2019/02/turk-telekom-degerlemesinde-piyasa-m.html https://suphecikimse.blogspot.com/2019/04/turk-telekom-degerlemesinde-piyasa-m.html Analizlerimin temelini 29 Nisan 2019 tarihli analizimin son paragrafı özetleyecektir. 'Sonuç olarak bankaların, LYY firmasına verilen kredi üzerinden Türk Telekom firmasının değerini finansal tablolarında çok da gerçekçi bir değerden taşımadığı görünmektedir. Piyasa fiyatından çok daha yukarılarda, ilk bakışta Türk Telekom firması operasyonel verileri ve imtiyaz sözleşme süresi göz önünde bulundurulduğunda gerçekçi olmayan, bir değer belirlenmiştir. Eğer değerleme yapan firma(lar) ve bankalar doğru değerin 34,9 Milyar TL olduğunu iddia etmeye devam ediyorlarsa değerleme raporunu paylaşmaları en doğru olandır. İlk izlenim olarak çekirdek sermayede ani bir düşüş yaşanmaması için değerleme karşılık giderleri öteleniyor algısı oluşmaktadır. En doğru olan ihtiyatlı ya...

Migros firması operasyonel performansında yaşanan başarılı grafik yılın ikinci çeyreğinde de hız kesmeden devam etmiştir. Operasyonlarda devam eden iyi seyre, bugüne kadar yaptığım tüm firma analizlerinde belirttiğim Euro'nun sakın kalma koşulu 3. çeyrek içerisinde günümüze kadar devam etmesi de eklenince, Migros hisse performansı 22 Mayıs tarihinde görmüş olduğu 11,33 TL seviyelerinden yazının yazıldığı tarihte 20,20 TL seviyelerine yükselmiştir. Hisse fiyatında ani yükseliş, Migros firması hisse fiyatının EURTRY seviye ve oynaklığına olan hassasiyetini göstermektedir. Bu hassasiyete Migros son yıllarda azami önem vermektedir. Bunun en son kanıtı ise Migros'un Kasım 2019 ve Mayıs 2020 aylarında ödenmesi planlanan Euro borç anapara ödemelerini 18 Temmuz'da erkenden yapmasıdır. Ancak Migros Euro borç anapara ödemeleri için asıl zorlu sınav Kasım 2020 ile Haziran 2023 ayları arasında olacaktır. Migros, yaklaşık 57 Milyon Euro erken anapara ödemesi yaparak Haziran 2...

Global Yatırım Holding firması son yıllarda olduğu gibi 2019 yılının 2. çeyreğini de hareketli geçirmiştir. Hareketli geçen günlerin içeriği ise bugünkü analizimin konu başlıklarını oluşturmaktadır. 1. Liman işletmeleri iş kolunda stratejik değerlendirme 2. Naturelgaz halka arz hazırlıkları 3. Gayrimenkul 4. Yeni Yatırımlar 5. Hisse geri alım programı devam kararı Yukarıda sayılı konulara yönelik önümüzdeki aylar belirlenecek yol haritası Global Yatırım Holding firmasının değeri açısından oldukça önemlidir. Tüm bunlara yönelik fikirlerimi sunmadan önce Holding'in önemli bulduğum muhasebe politikası hususunda fikirlerimi sizlere aktaracağım. Yukarıda belirtilen bilgilere göre Global Yatırım Holding'in doğal gaz, ko-jenerasyon, aracı kurum ve gayrimenkul (bu sene TL'ye döndü) iş kolları dışı tüm iş kollarında raporlama geçerli para birimleri Dolar ve Euro'dur. Yurtdışı yatırımları ile beraber biyokütle-güneş enerji santralleri ve madencilik faaliyetlerin...

Yaşar Holding'in 2019 yılı ikinci çeyrek sonuçlarını açıklaması ile beraber ilk olarak geçtiğimiz günlerde firma tarafından geri alımı yapılan Eurobond'ların nasıl finanse edildiğine yönelik dipnotlara baktım. Karşıma aşağıda sunulan bilgiler çıktı. Sunulan bilgilere göre Yaşar Holding, ismi belirtilmeyen banka/bankalardan ilave 100 Milyon Dolar kredi limiti elde etmiştir. Yedi yıl vadeli olan kredi limitinin faiz oranı, Eylül ayında yeniden fiyatlanmak üzere %6,75'tir. 100 Milyon Dolar'lık ilave kredi limitinin bir kısmı ile 44 Milyon Dolar değerinde Eurobond geri alımı, Temmuz ayında, yapılmıştır. Elde edilen ilave kredi limiti yanında Yaşar Holding, 150 Milyon Dolar'lık gayri nakdi kredi de elde etmiştir. Gayri nakdi kredi teminat mektubu mu, akreditif mi? Bilemiyoruz. İşin can alıcı noktaları ise gayri nakdi kredi ve ilave kredi limiti toplamı olan 250 Milyon Dolar, Yaşar Holding Eurobond miktarı ile aynı olup, kullanım vadesi de Yaşar Holding'i...

Anadolu Holding'e yönelik bugüne kadar yaptığım çoğu analizde sizlere, Borsa İstanbul'da işlem gören Holding iştiraklerinin Holding payına düşen piyasa değerleri ile Holding'in piyasa değerini karşılaştıran tabloyu sundum. Son olarak yukarıdaki tabloyu 28 Mayıs 2019 tarihli firma  analizimde paylaşmıştım. O günden bugüne, 10 Eylül, Holding piyasa değeri yaklaşık 3,4 Milyar TL'ye, iştiraklerin Holding payına düşen değeri ise yaklaşık 8,5 Milyar TL'ye yükselmiştir. Hem iştiraklerin, hem de Holding piyasa değerinin iki analiz arasında yükselmesi şaşırtıcı değildir. İştiraklerin operasyonel verileri iyi gelirken, yoğun olarak bulunan Euro finansal borçlar da, günümüze kadar oluşan kur seviyeleri göz önünde bulundurulduğunda, TL cinsinden 3. çeyrek sonuçları için azalma ihtimali vardır. Bugünkü analizimde asıl odaklanacağım konu ise aşağıda sunduğum grafik üzerine olacaktır. Not: Özilhan ve Yazıcı Aileleri paylarının Anadolu Grubu Holding bünyesinde topla...

1 Eylül günü aşağıda sunulan anketi sosyal medya hesabım üzerinden yaptım. En çok dikkat edilen finansal tablonun gelir-gider tablosu olacağını düşünüyordum açıkçası. Bu düşüncemin temelini finans piyasalarına yönelik yayın yapan kuruluşların, her sonuç açıklamaları sonrası sanki tek finansal tablo gelir-gider tablosuymuş gibi davranmaları oluşturmaktadır. Her üç finansal tablo da kendi içlerinde barındırdığı faydalı bilgiler ile çok değerlidir ve birbirleri ile bağlantı şekilde değerlendirilmedir; ancak benim için önem sırası: 1. Nakit Akış Tablosu 2. Bilanço 3. Gelir-Gider Tablosu Anket için en çok bilançoya önem veriyorum diyenler haksız değildir; ancak günümüz ekonomik sıkıntılarının olduğu dönemlerde firmaların en ama en çok nakit akış tablosuna dikkat edilmesi tavsiye edilir. Bu sebeple bugün sizler ile bilanço veya gelir-gider tablosuna, nakit akış tablosunu es geçerek, bakılıp kaçırılan değerli bilgilere ve nakit akış tablosunun sunuluş şekline yönelik ne gibi ku...