Şüpheci Kimse - Halka Açık Firmalara Şüpheci Bakış

Bugünkü analizimde sizler ile İş GYO 3. çeyrek, NEF için ise 2. çeyrek finansal sonuçları üzerinden düşüncelerimi paylaşacağım. Her iki firma Topkapı İnİstanbul projesi sebebiyle birbirleri ile bağlantılıdır. Önceliğimizi İş GYO firması 3. çeyrek sonuçlarına verirsek karşımıza İlk iki çeyreğe göre iyileşmiş nakit akış performansı Kalan konut-ticari stoklarında satış sıkıntılarının devamı Boş olan veya yeni açılan (Ege Perla AVM) taşınmazlarda yeterli olmayan kira performansı çıkmaktadır. Üçüncü çeyrek oluşan operasyonel nakit performansı ilk iki çeyreğe göre iyileşmiştir. Tek çeyreğe bakarak işlerin düzeldiği sonucunu çıkarmak yanlış olacaktır. Sebebi firmanın üçüncü çeyrek gelir kaydettiği yaklaşık 63 Milyon TL brüt kira ve üst kullanım geliri üzeri operasyonel nakit performansını her dönem beklememeliyiz; ancak ödenen net faize göre oluşan performans en en azından pozitife geçmiştir; ancak firmanın artan oranda başvurduğu bir yıldan kısa borçlanma araçlarını nakit akım ta...

Son yılların Şehir Hastaneleri ile beraber en büyük YİD yatırımları arasında gösterilebilecek iki ulaşım projelerine yönelik erişebileceğimiz bilgileri incelemek kamu bütçesine olan olası etkileri anlamında önemlidir. Maalesef Şehir Hastaneleri incelemelerimde de belirttiğim gibi, bahsi geçen ulaşım projeleri için de veri şeffaflığı hususunda sıkıntılarımız mevcuttur. Ancak yine de belli başlı kaynakları kullanarak veri kırıntılarına ulaşmak mümkün.  Kullanılacak kaynaklar: Astaldi 2017 yılı faaliyet raporu Astaldi firmasının her iki proje işletmeci firmasında da payı mevcuttur; ancak Astaldi firmasının son dönemlerde yaşadığı sıkıntılardan ötürü son sunduğu finansal rapor 2018 1. Ç dönemine aittir (detaylı değildir) Nurol Holding 2018 yıl sonu ve 2019 2. Ç Finansal Tabloları Nurol Holding firması tahvili Borsa İstanbul'da işlem görmesi sebebiyle bahsi geçen dönem finansal tabloları KAP'tan ulaşılabilmektedir. Firma, yalnızca Gebze-Orhangazi-İzmir Otoyolu...

3. çeyrek finansal tablolarının açıklanmasına kısa bir süre kalsa da, Alarko Holding'in 17 Ekim günü analistlere yapmış olduğu sunum için fikirlerimi paylaşacağım. Fikirlerimi değerlendirirken lütfen toplantıda bulunmadığımı unutmayınız. Not: Sunulacak bilgiler paylaşılan sunumdan  ve aracı kurumların toplantıya yönelik notlarından derlenmiştir.   Analizimde baştan belirtmeliyim ki, herhangi bir sayısal öngörü olmayacaktır. Özellikle net kar hesaplamasına veya firmanın verdiği kar tahminine ise hiç odaklanılmayacaktır. Sebebi Alarko Holding özelinde, Alcen Enerji firmasının altında bulunan yoğun döviz borç sebebiyle, TL'nin %10+ değer kazanması veya kaybetmesi ile sunulan kar tahmininin işlevsiz hale gelmesindendir. Yatırımcılar sunum sonrası Alarko Holding'in düzeltme diyebileceğimiz ve hiç önemli olmayan değer kaybı yaşaması ile suçlu aramaya başladılar (sanki firma yakın geçmişte ciddi değer kazanmamış gibi). Hiç gereği olmayan bu isyan ile Holding'e ve yatı...

Şehir hastanelerine yönelik önceki analizlerim: 1.  Rönesans Holding ve YDA İnşaat Üzerinden Şehir Hastaneleri ile Alakalı Düşüncelerim - Yazı 1 2.  Rönesans Holding ve YDA İnşaat Üzerinden Şehir Hastaneleri ile Alakalı Düşüncelerim - Yazı 2 3.  Halka Açık Finansal Veriler Üzerinden Şehir Hastaneleri Bugünkü analizim öncesi lütfen yukarıda sunulan birinci analizimi okuyunuz. Bütçemizden her geçen yıl, yatak kapasitesi fazla olanların açılması ve enflasyon-TL değer kaybı sebepleriyle daha fazla pay alacak olan Şehir Hastaneleri hususunda şeffaflıktan bir hayli uzağız. Ancak belli bir çaba ile YDA İnşaat ve Rönesans Holding'in kamuoyuna açık olan finansal tablolarından seçili Şehir Hastaneleri'ne yönelik verilere ulaşabiliyoruz. Veriler, özellikle Rönesans Holding tarafında, özkaynak yöntemi ile finansal tablolara asgari veri ile sunulmasından ötürü hata payı içerir niteliktedir. Yine de Şehir Hastaneleri yakından takip edilmesi gerekli önemli yatırımlardır...

Okuduğum her kitabı herhangi bir yorum yapmadan paylaşacağım. Yorum yaparak sizi etkilemek istemiyorum. Kitapların Türkçesi varsa eğer paylaşılacaktır. 1.  Beyond Earnings: Applying the HOLT CFROI and Economic Profit Framework - David A. Holland, Bryant A. Matthews 2.  Ağaçların Gizli Yaşamı: Ne Hissederler, Nasıl İletişim Kurarlar? - Sırlarla Dolu Bir Dünyada Keşifler  - Peter Wohlleben 3.  Come as You Are: The Surprising New Science that Will Transform Your Sex Life  - Emily Nagoski