Şüpheci Kimse - Halka Açık Firmalara Şüpheci Bakış

Bazen analiz konularını seçerken 'Bu konuda yazmanın şimdi ne gereği var, uğraşa değer mi?' diye kendime çok soruyorum. Pera GYO firmasına yönelik her analiz yaparken bu sorular aklıma gelmektedir; ancak bu tip belki de önemsiz konuları seçmemin sebepleri: Yatırımım olan Global Yatırım Holding firmasını ilgilendirmesi Olanları incelememin ve konu hakkında yazmamın beni geliştirmesidir. Eğer yazının ilerleyen kısımlarında bahsedeceğim işlem şeması gerçekten yapılıyorsa, kimilerine göre çok yanlış, kimilerine göre ise çok zekice olan, ancak çok öğretici bir işlem zinciri olacaktır.  Global Yatırım Holding, Pera GYO'nun 3. çeyrek sonu verilerine göre direkt kendi ve Ardus Gayrimenkul iştiraki üzerinden %39,56 sahipliği mevcuttur.  Not: Pera GYO geçmişine yönelik kapsamlı analiz için lütfen bakınız . Pera GYO ile Global Yatırım Holding arasındaki ilişkiyi ilginç hale getiren Global Yatırım Holding'in tüm Pera GYO finansal borçlarına kefil olmasıdır. ...

Güncel yorumlarımdan önce Çelik Motor'u bu sürece getiren süreci geçmiş analizlerimde sunduğum fikirleri sizlere aktararak başlayacağım. 29 Haziran 2018 tarihli analiz : 'Sektörde Otokoç firması dışında kazanılan operasyonel naktin yıldan yıla artarak faiz ödemelerine gitmiş olduğunu ve sektörün büyümesini artarak finansal borç alarak sağladığını görmektesiniz. Alınmış olunan yeni kredilerin de ağırlıklı olarak Euro olması sektörün canını oldukça yakmışa benziyor. Bu durumu yakın zamanda DRD Filo'nun sermaye artışı yapmasından ve Çelik Motor firmasının maddi duran varlık yeniden değerleme miktarı çıkarıldıktan sonra eksi sermayeye ulaşmasından anlayabiliriz. Bu eksi rakamın 2018 yılında devam eden Euro değer kazanımından ötürü artması beklenmelidir.' 25 Ağustos 2018 tarihli analiz : 'Çelik Motor özkaynak rakamını, artan Euro borcuna karşılık, ilk elinde bulunan arsaları ve binaları yeniden değerleyerek güçlendirmeye çalışmıştır; ancak firma, bu kanalda yapab...

Bugüne kadar bankalara yönelik çok kapsamlı analizler, seçili bankaların Türk Telekom sahipliğine yönelik analizlerim dışı, pek yapmadım. Bunun sebebi finansal kuruluşlara yönelik bilgi seviyemi yeterli görmememdendir; ancak bir noktada bilgi seviyemi arttırmalıyım. Özellikle risklerin biriktiği günümüz ortamında bankacılık sektörüne yönelik fikir sahibi olmak çok önemlidir. Bu sebeplerden ötürü bankacılık sektörüne yönelik yaptığım araştırmaların meyvelerini sizler ile yazı dizisi şeklinde paylaşacağım. Yazı dizim üç yazıdan oluşacaktır. İlk yazı seçili bankalara yönelik bulduğum verileri veya grafikleri sizle paylaştığım ve yorumladığım bölüm olacaktır. İkinci ve üçüncü yazı da ise sizlere, takipteki kredilerin arttığı dönemlerde bankacılık sistemi üzerindeki stresi azaltmak için uygulanan veya uygulanabilecek çözüm yöntemlerini elimden geldiğince sunacağım. Her üç yazı için de bankacılık sektörüne yönelik bilgimin hata yapabilir seviyede olduğunu aklınızda bulundurarak okuyunu...

Bugün sizler ile Migros ve Anadolu Holding 3. çeyrek sonuçlarına yönelik düşüncelerimi bir arada sunacağım. Sebebi, özellikle Holding özelinde yeni söylenecek pek bir şeyin var olmayışındandır. Anadolu Holding: Klasikleşen Holding tablomuza baktığımızda Holding'in iştiraklerinin kendisine düşen piyasa değerlerinin yalnızca %44'ünü piyasa değeri olarak yansıtabildiğini görmekteyiz. Tabii Holding'in %100'ünü yansıtabilme durumu veya ihtimali karşısında belli başlı sıkıntıları mevcuttur. Bu sıkıntılar kısaca: 1. Holding nezninde bulunan operasyonel giderler 2. Holding'in Euro cinsi ağırlıklı yaklaşık 1,7 Milyar TL, kronikleşen solo net borcu. Maalesef bu borca iştiraklerden gelen temettü geliri yetmemektedir. 3.  2018 yıl sonu yaklaşık 21,000 olan araç parkının üçüncü çeyrek sonu itibariyle yaklaşık 11,000'e kadar indirilmesine rağmen, Çelik Motor net borç rakamı yalnızca 500 Milyon TL düşürülerek yaklaşık 1,42 Milyar TL olmuştur. Yüksek borç ile be...

Aksa Enerji firmasına yönelik 25 Ağustos 2019 tarihli 2. çeyrek analizimi 'Sonuç olarak Aksa Enerji, mevcut hisse fiyatı ile ihtimal dahilinde olan olumlu gelişmeleri göz önünde bulundurduğumuzda cazip bir getiri potansiyeli oluşturduğunu düşünüyorum. Mevcut ya da yatırım yapmayı düşünen yatırımcıların Aksa Enerji FAVÖK rakamından çok, oluşturduğu nakit performansına odaklanmalarına fayda var. Bunun dışında mevcut Afrika yatırımlarının sözleşmelerinde (Mali sözleşmesi 2020 Eylül ayında bitiyor) yaşanacak gelişmelere ve yeni olası yatırımlar yakından takip edilmelidir.' düşüncelerimi sizlere sunarak bitirmiştim. Bugünkü görece kısa firma analizim de sunulan düşüncelere yönelik olacaktır. 1. Operasyonel Nakit Akış Performansı: Aksa Enerji firmasının elde edilen FAVÖK performansına göre yüksek oranda operasyonel nakit akış yaratma durumu 3. çeyrekte de devam etmektedir. Önceki analizlerimde de belirttiğim üzere, Aksa Enerji firmasının geçtiğimiz yıl yaşadığı en önemli ...

Sasa Polyester firması yazının yazıldığı sabah 3. çeyrek finansal sonuçlarını açıkladığında ilk olarak iki veriye odaklandım. Devreye Haziran ayında giren yeni elyaf yatırımının maddi duran varlık kalemleri arasında transferi yapılıp yapılmadığı Nakit akım tablosu içeriği Bugünkü analizimin temelini bu iki veri ve firmanın 3. çeyrek finansal sonuçlarının yansımaları oluşturacaktır. Önceliğimizi finansal sonuçların yansımalarına verdiğimizde karşımıza aşağıda sunulanlar çıkmaktadır. Not: Esas faaliyet karı (vergi öncesi) rakamlarına kur farkı gelir/giderleri eklenmemiştir. Firmanın 3. çeyrek elde ettiği brüt ve vergi öncesi esas faaliyet karlarında yaşanan gerileme devam etmektedir. 3. çeyrek kar seviyelerinde yaşanan düşüşün 2019 yılının 2. çeyreği ve 2018 yılının üçüncü çeyreğine göre elyaf tonaj satışlarında sırasıyla yaklaşık %41 ve %57 artış (yeni elyaf tesisinin üretime başlaması) olduğu ortamda meydana geldiğini dikkatinizi çekerim (Firmanın 2019 yılının ikinci ...

Okuduğum her kitabı herhangi bir yorum yapmadan paylaşacağım. Yorum yaparak sizi etkilemek istemiyorum. Kitapların Türkçesi varsa eğer paylaşılacaktır. 1.  Analyzing Banking Risk: A Framework for Assessing Corporate Governance and Financial Risk (World Bank Training Series) - Sonja Brajovic Bratanovic 2. Principles for Navigating Big Debt Crises - Ray Dalio 3.  The Principles of Banking - Moorad Choudhry (Okumaya Devam Ediyorum)

Seçili konulara yönelik analizlerimi, araştırmak ve bahsetmek istediğim konular biriktikçe sizlerle paylaşacağım. Not: Bu tarz analizleri sizlerle paylaşmamın asıl sebebi bildiklerimi yazıya aktararak kendimi geliştirmek ve hatalarımı görmek içindir. Bu sebeple yazılanları kesin doğru kabul etmeyiniz. Bugünkü seçili konular: 1. Akiş GYO Genel Müdürü'nün Değerleme Şaşkınlığı 2. Likidite İskontosunun Önemine Örnek 3. Kısaca BOTAŞ Finansal Verileri 4. TCMB Finansal Hesaplar Raporu Akiş GYO Genel Müdürü'nün Değerleme Şaşkınlığı: Akiş GYO Genel Müdürü 31 Ekim günü BloombergHT kanalında Piyasa Hattı programına konuk oldu. Gerçekçi yorumları ile karşımıza çıkan Gökşin Bey programın bir bölümünde 'Borsada işlem gören firma hissemizin (AKSGY) özkaynağımıza oranla 0,2'lerde %75-80 iskontolu işlem görmesini anlamlandıramıyorum.' diyerek şaşkınlığını dile getirmiştir. İlave olarak 'Yatırımcıların yatırım amaçlı gayrimenkul altında izlenen varlık değerlemelerini ...