Şüpheci Kimse - Halka Açık Firmalara Şüpheci Bakış

Global Yatırım Holding ile alakalı genel düşüncelerimi sunduğum birinci ve ikinci yazılar sonrası firmayı değerlemeye çalışacağım. Firma ile alakalı herhangi bir aracı kurumun raporu ve dolayısı ile hedef fiyat beklentisi yoktur. Elimizde firma üst yönetiminin iddialı açıklamaları ve hedef fiyat (14 TL hatırlayan!) beklentileri dışında pek bir şey yoktur. Bu nedenle yapacağım değerleme için hata payı koyunuz ve kesin sonuç olarak kabul etmeyiniz. Firma ile alakalı yazılarımı okumanızı devamlılık açısından tavsiye ederim. Liman İşletmeciliği: 29 Ağustos tarihi itibariyle Londra Borsa'sında işlem gören Global Ports Holding Plc (GPH LN) firmasının piyasada oluşan değeri ve Global Yatırım Holding'e düşen kısmı aşağıdaki gibidir: Holding, detayları yazının yazıldığı an bilinmeyen, EBRD'nin paylarını satma opsiyonun kullanması sonucu Londra'da işlem gören Global Ports Holding Plc firmasından direk %5,03'lük ekstra pay sahibi olmuştur. Bu işlemle beraber Glo...

Son dönemlerin, yapmış olduğu projeler ve sponsorluklar ile, en dikkat çeken gayrimenkul şirketlerinden biri olan Nef, geçtiğimiz haftalarda yaptığı sermaye artışı haberi ile dikkatimi çekti. Başarılarıyla övünen, Barcelona'ya sponsor olan ve borçlanma aracı borsada işlem gören Timur Gayrimenkul (Nef) firmasına göz atmanın gayrimenkul sektörü ile alakalı kırılgan durumu anlamamıza yararı olacağı kanısındayım. Yazıyı İŞ GYO firması birinci ve ikinci yazım ile paralel okumanızda fayda var. İŞ GYO ve Nef arasındaki en büyük fark İŞ GYO'nun konut yap-sat stratejisini kira geliri elde ettiği gayrimenkulleri ile destekleyebiliyor oluşudur. Nef Operasyonel Verileri Bir gayrimenkul firması için en önem verdiğim veri, stok kalemine yapılan yıllık harcamanın ne kadarının proje esnasında ünite satışı yapılarak (ertelenmiş gelir) finanse edildiğidir. Analiz edebileceğimiz yıl sayısı az olmasına rağmen, 2017 yılında stokların yükselişine göre ertelenmiş gelirlerdeki artış ger...

Doğuş Holding ile alakalı geçtiğimiz haftalarda yapmış olduğum analize , bu yazı öncesi göz atmanız faydalı olacaktır. Bu yazı, ilk yazının devamı niteliğindedir. Operasyonel Performans Holding'in operasyonel olarak nakit elde edemediği ve açık verdiği bir dönemle daha karşı karşıyayız. Bu ciddi bir sorundur ve firmanın geleceğini sağlam temellere oturtabilmesi için ödenen faiz rakamının oldukça üstünde bir rakama ulaşması gerekmektedir. Kronik gözüken bu durumu nasıl düzeltecekler inanın bilmiyorum ama firmanın kesinlikle daha fazla şirket ve duran varlık satışları yaparak küçülmesi gerekmektedir. Ödenen faiz rakamları içerisinde yapılmakta olan Salıpazarı Limanı için oluşan faiz giderleri dahil değildir. İlk iki çeyrekte Liman için yapılan yatırımın yaklaşık üç katı faiz ve kur farkı gideri oluşmuştur. 2018 2.Ç için bulunan operasyonel nakit rakamına belli başlı nakit akım verilerini yok sayarak ulaştım. İşaretli olan verileri yok saymamın sebebi bu tip nakit giri...