Varlık Fonu - Türk Telekom Satın Alım Girişimi Üzerine Düşünceler
Burada yer alan bilgiler kişisel görüşüm olup, kesinlikle yatırım tavsiyesi değildir.
Bu blogdaki popüler yayınlar
Holding'e yönelik 25 Mart 2019 tarihli analizimi 'Not: 2018 faaliyet raporunun açıklanması durumunda analizimi güncel veriler ile yeniden yapacağım; ancak hiç hoş veriler çıkmayacağını tahmin ediyorum.' düşüncelerimi aktararak bitirmiştim. Açıkçası Zorlu Holding'in 2018 yıl sonu faaliyet raporunu paylaşmayacağını düşünüyordum; ancak Holding geçtiğimiz günlerde faaliyet raporunu sitesine yüklemiştir . Bugünkü analizimde, önceki Holding analizinde değindiğim konular olan Holding solo ve Zorlu Center finansal durumuna, iştiraklerde yapılan veya yapılabilecek stratejilere de odaklanarak devam edilecektir. Zorlu Yapı Yatırım A.Ş. - Zorlu Center: Holding'in gayrimenkul iş kolu altında Zorlu Center ve Levent 199 binası bulunmaktadır. Yalnızca Holding finansal tablolarına baktığımızda gayrimenkul segmentinin özkaynağının yaklaşık 540 Milyon TL olduğunu düşünebiliriz; ancak durum böyle değildir. Not: Tabii burada şunu da atlamamalıyız. 2017 faaliyet rapo...
Bankaların solo 2020 yılı ikinci çeyrek seçili verilerini analiz ederken ilk olarak aşağıda sunulan tabloya bakmamız gerekmektedir. 2019 yıl sonu ile 2020 yılının ikinci çeyreği sonu arasında yaşanan ciddi kredi büyümeleri analizimin devamında sizler ile sunacağım tüm verilerin sağlıklı analiz edilebilmesini, alınan belli başlı diğer kararlar ile zorlaştırmaktadır. Kısaca şimdiden tabloda dikkat etmemiz gerekli konu: Birinci seviye kredilerin büyüme şiddeti diğer iki kategoride yaşanan büyümelere göre çok daha ciddidir. Bu durum bankaların bizler ile paylaştığı donuk alacak (NPL) oranlarını, paydayı paya göre çok daha ciddi büyütmesinden ötürü düşürmektedir. Kredi Miktarları ve Karşılıklar: Aktif rasyosunun etkisi mi, firmaların veya bireysel müşterilerin kendilerine bankalar tarafından sunulan kredi limitlerini artan oranda kullandı mı dersiniz bilemem; ancak eçili bankaların standart nitelikteki kredi portföyü 2019 yılı sonuna göre altı ayda toplam, kur etkisinden a...
Okuduğum her kitabı herhangi bir yorum yapmadan paylaşacağım. Yorum yaparak sizi etkilemek istemiyorum. Kitapların Türkçesi varsa eğer paylaşılacaktır. 1. Analyzing Banking Risk: A Framework for Assessing Corporate Governance and Financial Risk (World Bank Training Series) - Sonja Brajovic Bratanovic 2. Principles for Navigating Big Debt Crises - Ray Dalio 3. The Principles of Banking - Moorad Choudhry (Okumaya Devam Ediyorum)
Bugün 'Bankaların Takipteki Kredilerine Yönelik İnceleme' yazı dizimin ikinci yazısı ile karşınızdayım. Yazı dizimin ilk yazısında kısaca: Kredi alacaklarının risk gruplandırması içerikleri Seçili bankaların I, II. ve Donuk alacaklar (III, IV, V) dağılımları ve bu alacak kategorileri için ayırdıkları yüzdesel karşılık miktarlarını Çekirdek sermayelerine göre tahmini karşılık risklerini sizlere sundum. Yukarıda sıralanan inceleme noktaları sonrası analizimi 'Sonuç olarak, kamu bankalarının II. seviye ve donuk alacaklarının özel bankalara göre düşük tuttuğu ortamda dahi, seçili bankaların riskleri artmış 254 Milyar TL II. seviye alacak, 118 Milyar TL de donuk alacak miktarı mevcuttur. Bu miktarların banka bilançolarında oturmalarına ve zamanla, kredi akışını duraklatma pahasına, sermaye benzeri borçlanma araçları ihraçları yardımı ile çözülmesini, bekleyebiliriz. Eğer hızlı çözmek istiyorsak başka çözümler üzerinden kafa yormalıyız.' düşüncelerimi sunara...
Bir hisseye yatırım yaparken en önem verilmesi gerekilen konuların başında firma ve sektör geçmişini ve geleceğini ortalama görüşten daha iyi değerlendirebilme yeteneği gelmektedir. Genelde yatırımcılar belli başlı katsayılar üzerinden hisse yatırımına yaklaşmayı tercih etmektedir; ancak bu tarz kısa yollu çözümler bilgimizin olmadığı sektör ve firmalara yatırım yapmamızı sağlayarak kötü süprizlere yol açmaktadır. Kötü süprizlerden kastım yatırım yapılan hisse fiyatının düşmesi sonrası nedeni konusunda yaşanan belirsizliktir. Bu sebeple benim hiçbir yazımda geçmişte 'A' firmasının veya sektör ortalama katsayı değeri budur diye bir bilgi görmeyeceksiniz. Alcatel Lucent firmasına bakma sebebim birkaç değerli kişinin firma ile alakalı sunmuş olduğu merak uyandıran düşünceleridir (beklenen 5G ihalesi gibi). İncelemem esnasında hisse yatırımcılarına yarar sağlayacağını düşündüğüm bilgiler ile karşılaşmış olsam da samimi şekilde söylemem gerekirse firma ve sektörün geçmişi ve gel...
Doğan Holding dün akşam yaptığı KAP açıklaması ile Trump Tower (Ofis kısmı) ve AVM'yi iştiraki Orta Anadolu Otomotiv (İlke Turistik Yatırımlar altında, İlke Tur. firmasında sermaye artışı beklenmeli) şirketi yoluyla ilişkili kişi olan Ortadoğu Otomotiv firmasından 850 Milyon TL'ye satın almıştır. İlk izlenim olarak kimileri işlemin çok ucuza gerçekleştiği ve uzun dönemde bir değer yaratma potansiyeli olduğunu dile getirmektedir. Ben ise bu yazıda işlemin olumsuz taraflarından bahsedeceğim. Öncelikle işlemin neden göreceli olarak diğer GYO firmalarının değerlemelerine göre ucuz olduğunu açıklamam yerinde olacaktır. Alınan varlıklara en yakın değerlememiz için faydalı olacak varlık Nurol Tower'dır. Nurol GYO tarafından 2017 yılsonu bilançosu dipnotlarında sunulan verilere göre m2'ye düşen veriler sunulmuştur. Nurol Tower 2017 değerleme raporunda ise ofislerin değerlemesi için emsal satılık ofislerden biri de Trump Tower'da bulunmaktadır. Alınması planlanan ofis...
1 Eylül günü aşağıda sunulan anketi sosyal medya hesabım üzerinden yaptım. En çok dikkat edilen finansal tablonun gelir-gider tablosu olacağını düşünüyordum açıkçası. Bu düşüncemin temelini finans piyasalarına yönelik yayın yapan kuruluşların, her sonuç açıklamaları sonrası sanki tek finansal tablo gelir-gider tablosuymuş gibi davranmaları oluşturmaktadır. Her üç finansal tablo da kendi içlerinde barındırdığı faydalı bilgiler ile çok değerlidir ve birbirleri ile bağlantı şekilde değerlendirilmedir; ancak benim için önem sırası: 1. Nakit Akış Tablosu 2. Bilanço 3. Gelir-Gider Tablosu Anket için en çok bilançoya önem veriyorum diyenler haksız değildir; ancak günümüz ekonomik sıkıntılarının olduğu dönemlerde firmaların en ama en çok nakit akış tablosuna dikkat edilmesi tavsiye edilir. Bu sebeple bugün sizler ile bilanço veya gelir-gider tablosuna, nakit akış tablosunu es geçerek, bakılıp kaçırılan değerli bilgilere ve nakit akış tablosunun sunuluş şekline yönelik ne gibi ku...
Okuduğum her kitabı herhangi bir yorum yapmadan paylaşacağım. Yorum yaparak sizi etkilemek istemiyorum. Kitapların Türkçesi varsa eğer paylaşılacaktır. 1. Beyond Earnings: Applying the HOLT CFROI and Economic Profit Framework - David A. Holland, Bryant A. Matthews 2. Ağaçların Gizli Yaşamı: Ne Hissederler, Nasıl İletişim Kurarlar? - Sırlarla Dolu Bir Dünyada Keşifler - Peter Wohlleben 3. Come as You Are: The Surprising New Science that Will Transform Your Sex Life - Emily Nagoski
2019 yılı Vestel Beyaz Eşya ve Vestel Elektronik firma yatırımcıları için çok güzel başladı.Yatırımcılar genelde yatırım kararlarını alım için hisse yükselirken, satım için ise düşerken yapmalarından ötürü geçmişte çok canlar yanmıştır. Her iki hisse performansının da yatırımcılar için olumlu devam etmesini dilememe ek, yatırımınız olan firma finansal performansını, yakın dönem hisse performansının tam tersi göz ile bakmakta her zaman fayda vardır. Bu analizi yapmaktaki amacım okuyanı al-sat kararından birine doğru çekmek değildir. Gözüme çarpan ve firmayı benden daha iyi bilen kişilerin değerleme setine faydalı olacağını düşündüğüm noktaları aktarmaktır. Not: Her iki firma detaylı analizi için VESBE , VESTL . Vestel Beyaz Eşya: Vestel markasının yalnızca beyaz eşya üretim tarafı ile ilgilenen Vestel Beyaz Eşya, satışlarının artan yoğunlukta ihracat pazarlarına yapması ve kapasite artışının da etkisi ile çok iyi bir yılı geride bırakmıştır. 2018 yılı performansını en çok p...
Önceki Holding ile alakalı yazılarım 1 , 2 , 3 . Bu yazı tüm yazıların devamı niteliğinde olup, detaya girilmeyecektir. Anadolu Holding 3. çeyrek sonuç incelemesine yakın geçmiş hisse performansını sunarak başlamak çok yerinde olacaktır. Ben bu yazıda firma değerinin Eylül ayı başından Ekim sonuna kadar geçen sürede 35 iş günü düşüş, yalnızca 6 iş günü yükseliş yaşamasına neden olabilecek risklere ve firmanın bu risklere yönelik aldığı veya alabileceği önlemlere dikkatinizi çekmek istiyorum. Önceki yazılarımda da birkaç defa dile getirdiğim üzere Holding'in iki ana risk arttırıcı sıkıntısı mevcuttur: 1. Çelik Motor firmasında var olan döviz borçluluğuna karşı zayıf özkaynak: 25 Ağustos tarihli firma analizimden birkaç yorum: 'Holding'in en borçlu ve borcuna karşı en zayıf özkaynağa sahip firması olan Çelik Motor ile alakalı ciddi önlemlerin alınması gerektiğini önceden de belirtmiştim. Sektörün yüksek döviz borcu karşısında özkaynağın erimesi ve rekabetin y...
Yorumlar
Yorum Gönder